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21世紀經(jīng)濟報道?見習(xí)記者?崔文靜?北京報道

距離民生證券股權(quán)被國聯(lián)證券控股股東國聯(lián)集團成功競得僅僅3個多月后，華西證券股權(quán)再獲同行青睞。

(資料圖片僅供參考)

7月4日，四川富益持有的270.39萬股華西證券股權(quán)被拆分為三個標的競拍，其中兩個被同行中信建投和浙商證券拍得。成交價均為拍賣平臺所給市場參考價的97.20%，每股價格較華西證券當(dāng)日收盤價低1分。

某券商內(nèi)部人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，由于券商定增的價格一般為市場價格的八折左右，華西證券股權(quán)被以超過市場參考價九成的價格拍出，說明競拍者對華西證券的認可度相對較高。

值得注意的是，自2019年11月，證監(jiān)會提出六條舉措打造航母級證券公司以來，券商股獲同行增持的現(xiàn)象明顯增多，包括天風(fēng)證券增持恒泰證券、中國誠通競得原新時代證券、華創(chuàng)證券持股太平洋證券等。

券商青睞增持同業(yè)股權(quán)所為何因？記者采訪獲悉，一方面，或因財務(wù)投資的需要，此類體現(xiàn)在增持比例相對較低的情況下；另一方面，或為合并券商作準備，通過持股方式更好考察目標標的，此種情況下增持比例往往較大。

7月4日13:02至13:04，拆分為三個標的華西證券部分股權(quán)被相繼拍出，競得者中的兩家為華西證券同行——中信建投和浙商證券，另一標的為自然人劉鳳啟所得。

中信建投和浙商證券均以2239.19萬元的價格拍得華西證券股權(quán)，這一價格高出起拍價119.99萬元，系拍賣平臺所給市場參考價的97.20%；折合每股價格為8.28元，僅較當(dāng)日華西證券收盤價低1分。

有券商內(nèi)部人士告訴記者，由于券商定增的價格一般為市場價格的八折左右，華西證券股權(quán)能夠以市場參考價的97.20%拍出，說明競拍者對華西證券的認可度較高。而競拍價僅較當(dāng)日收盤價低1分，則說明在競拍者看來，從長期投資的角度來看，華西證券目前股價已經(jīng)處于低位，具備一定配置價值。

華西證券目前股價表現(xiàn)的確處于低位。截至7月6日收盤，其股價已較2018年2月上市時的發(fā)行價下跌36.40%。

華西證券此番被競拍的股權(quán)比例并不高，不足0.5%。原持有者為四川富益，由于四川富益成為被執(zhí)行人，因而其所持有的華西證券約811.18萬股（共持有華西證券1041.18萬股）被裁定拍賣。

四川富益幾乎堪稱華西證券的原始股東。華西證券源于1988年成立的四川省證券股份有限公司；2000年，原四川省證券股份有限公司與原四川證券交易中心合并重組、增資擴股成立華西證券有限責(zé)任公司，四川富益出資成為華西證券股東，出資比例0.5%。2014年華西證券轉(zhuǎn)股改制，四川富益持股比例0.5%，持股數(shù)量為1041.18萬股。

另一券商內(nèi)部人士告訴記者，相較于較大比例股權(quán)被股東方主動轉(zhuǎn)讓，像華西證券一樣小比例股權(quán)被迫拍賣，股權(quán)變動所帶來的影響相對較小?！靶鹿蓶|出于財務(wù)投資目的增持的概率相對較大，基本不會對華西證券經(jīng)營帶來實質(zhì)影響。”

受訪人士認為，華西證券股權(quán)能夠以近似于市場參考價和當(dāng)日股價的價格拍出，一定程度上源于華西證券今年以來業(yè)績的改善和其新獲批公募牌照的加持。

2021年-2022年，華西證券業(yè)績表現(xiàn)整體并不樂觀。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會披露，2021年全行業(yè)140家證券公司營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長14.23%和11.91%；而華西證券當(dāng)年營業(yè)收入僅微增9.38%，凈利潤更是下降11.53%。

2022年，受資本市場波動影響，證券行業(yè)整體業(yè)績欠佳，全行業(yè)營業(yè)收入、凈利潤雙降，降幅為21.38%和9.7%；華西證券營業(yè)收入、凈利潤降幅高達34.10%和75.15%。

這意味著，2021年，華西證券營業(yè)收入和凈利潤同比變動幅度低于行業(yè)均值4.85個百分點和23.44個百分點；2022年，二者與行業(yè)均值之差再度大增至12.72個百分點和65.45個百分點。

不過，今年一季度，華西證券業(yè)績顯著回升，營業(yè)收入由去年同期的4.39億元驟增至11.27億元，增幅高達156.55%，除卻扭虧為盈券商外，這一增速位列行業(yè)前五；凈利潤也由2022年一季度的虧損1.70億元扭虧為盈至盈利4.02億元，華西證券一季度凈利潤上一次超過4億元還是在2019年。

“此前連續(xù)2年落后于同樣的業(yè)績表現(xiàn)，使得華西證券市場估值相對較低。今年一季度業(yè)績的明顯改善，又在一定程度上彰顯華西證券具備相對較好的業(yè)績增長空間。”某券商業(yè)內(nèi)人士如此分析華西證券受到同行青睞的原因。

與此同時，華西證券數(shù)月前拿下的公募牌照，也被視為其能夠以較高價格拍出的重要原因。

今年3月，華西基金取得《經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證》，標志著華西基金設(shè)立最終完成。由于華西基金76%股權(quán)為華西證券所有，華西基金的設(shè)立，意味著華西證券正式拿下公募牌照。

實際上，像華西證券一樣，近年來股權(quán)受到同行青睞的券商明顯增多。

2019年，證監(jiān)會提出六條舉措打造航母級證券公司，鼓勵券商市場化并購重組即為其中之一。券商增持同行的現(xiàn)象亦隨之增多。

2019年6月17日，天風(fēng)證券與多位恒泰證券原股東方簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，收購恒泰證券29.99%股權(quán)。不過，此后天風(fēng)證券又賣出部分恒泰證券股權(quán)，截至7月6日，天風(fēng)證券持有恒泰證券股權(quán)比例為16.92%。

2021年9月，原新時代證券的98.24%股權(quán)被掛牌拍賣，轉(zhuǎn)讓底價131.35億元。彼時，西部證券、東興證券等多家券商爭相競拍，中國誠通最終獲勝。

2022年5月，太平洋證券10.92%的股權(quán)被華創(chuàng)證券以“八折”價格拿下。

2023年3月15日，民生證券34.71億股股權(quán)（占總股本比例30.30%）在國聯(lián)集團、浙商證券、東吳證券三大券商162輪競拍后塵埃落定，國聯(lián)集團以91.05億元成功競得，較起拍價高出32.4億元。

上述券商內(nèi)部人士告訴記者，若要打造航母級券商，券商間的并購重組不可避免。一些券商或通過大比例持股的方式考察目標標的，以為日后決定是否收購該券商作準備。

該人士具體解釋道，券商持有目標標的股票即可參與其股東大會，如果持股比例達到一定程度，甚至有機會謀得董事席位，這將使得券商有更多機會深入了解目標標的，以對目標標的經(jīng)營情況、成長空間等做出更為理性的判斷。

值得注意的是，目前已有諸多券商持有同業(yè)股權(quán)，頭部券商持有其他券商股的比例相對更高。比如，中信證券持有金通證券100%股權(quán)；中金公司全資控股中金財富；招商證券持有財通證券1.07%股權(quán)；銀河證券同時持股東北證券和華安證券，持股比例分別為2.66%和1.08%。

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