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近日，江蘇天南電力股份有限公司（簡(jiǎn)稱“天南電力”或“公司”）披露更新了招股說明書，公司計(jì)劃登陸上交所主板。

天南電力主營(yíng)業(yè)務(wù)為電力金具產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售。電力金具，是連接和組合電力系統(tǒng)中的各類裝置，起到傳遞機(jī)械負(fù)荷、電氣負(fù)荷及某種防護(hù)作用的金屬附件。電力金具與導(dǎo)線、桿塔、絕緣子、其他設(shè)備連接起來組成通電回路，并保護(hù)導(dǎo)線、絕緣子等免受高電壓的傷害，將電暈和無線電干擾控制在合理的水平，是組成通電回路必不可缺的器件之一。

(相關(guān)資料圖)

招股說明書披露，天南電力計(jì)劃發(fā)行新股不超過1,694萬股，擬募集資金3.65億元，將投入特高壓電力金具技改擴(kuò)建項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）為申萬宏源證券承銷保薦有限責(zé)任公司。

三年內(nèi)歸母凈利潤(rùn)下滑近兩成

作為國(guó)內(nèi)電力金具知名生產(chǎn)廠商，天南電力為國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及內(nèi)蒙古電網(wǎng)提供了大批優(yōu)質(zhì)的電力金具，成為我國(guó)電網(wǎng)建設(shè)、改造，特別是特高壓電網(wǎng)建設(shè)的重要組成力量。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年（簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），天南電力營(yíng)業(yè)收入分別為3.41億元、4.02億元和3.19億元，同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別是6012.78萬元、8608.25萬元和4817.58萬元，營(yíng)收和凈利潤(rùn)波動(dòng)明顯，其中歸母凈利潤(rùn)下滑19.87%。

合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)（圖片來源天南電力招股說明書）

作為電力金具供應(yīng)商，天南電力主要通過參與國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等客戶招標(biāo)的方式進(jìn)行銷售，而我國(guó)輸配電企業(yè)高度集中的格局決定了公司客戶集中度較高。報(bào)告期各期來自國(guó)家電網(wǎng)公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的銷售收入占公司營(yíng)業(yè)收入比例分別達(dá)到80.21%、89.32%和76.36%。鑒于國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)在產(chǎn)業(yè)鏈中的主導(dǎo)地位以及市場(chǎng)高度集中的格局，如果公司主要客戶發(fā)生重大變化，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。

值得一提的是，報(bào)告期各期末，天南電力的應(yīng)收賬款余額分別為2.12億元、1.62億元和1.63億元，應(yīng)收賬款余額及合同資產(chǎn)余額合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為62.32%、51.82%和64.32%。天南電力在招股說明書中表示，公司的主要客戶為國(guó)網(wǎng)公司及下屬各省網(wǎng)公司，輸電線路建設(shè)投資規(guī)模大，建設(shè)周期長(zhǎng)，導(dǎo)致公司銷售合同的執(zhí)行、結(jié)算周期較長(zhǎng)。公司還需將合同金額的5%-10%作為質(zhì)量保證金，一般情況下需在線路正常運(yùn)行1-2年后才支付給公司，合同約定的結(jié)算方式和輸電線路建設(shè)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)決定了公司應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)余額較高。若宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、客戶經(jīng)營(yíng)狀況等客觀因素發(fā)生不利變化，公司應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)存在不能及時(shí)收回的風(fēng)險(xiǎn)。

擔(dān)保額遠(yuǎn)高于抵押物凈值

招股說明書披露，2021年5月27日，天南電力與工商銀行如皋支行簽訂《最高額抵押合同》（編號(hào)：0111100017-2021年如皋（抵）字0184號(hào)），天南電力以蘇（2021）如皋市不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0000516號(hào)《不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書》記載土地及房產(chǎn)為公司與工商銀行如皋支行之間自2021年5月28日至2026年6月1日期間的最高7000萬元余額的銀行貸款提供擔(dān)保。

2021年9月30日，天南電力與農(nóng)業(yè)銀行如皋支行簽訂《最高額抵押合同》（編號(hào)：32100620210037834），天南電力以蘇（2021）如皋市不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0000470號(hào)《不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書》記載土地及房產(chǎn)為公司與農(nóng)業(yè)銀行如皋支行之間自2021年9月30日至2024年9月29日期間的最高5122萬元余額的銀行貸款提供擔(dān)保。

不動(dòng)產(chǎn)抵押情況（圖片來源天南電力招股說明書）

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，天南電力上述用于抵押的房產(chǎn)凈值為8624.15萬元，披露的最高擔(dān)保額為1.21億元，是抵押物凈值1.4倍。上述評(píng)估是否真實(shí)準(zhǔn)確？

報(bào)告期內(nèi)違法違規(guī)不斷

公開資料顯示，天南電力還存在不少違法違規(guī)的情況。

2020年5月，江蘇省南通市生態(tài)環(huán)境局于責(zé)令天南電力北廠區(qū)限制生產(chǎn)一個(gè)月，限制生產(chǎn)期限自2020年5月29日起至2020年6月28日止。原因是天南電力北廠區(qū)的廠圍墻東北角（圍墻外1米）所測(cè)晝間環(huán)境噪音超過《工業(yè)企業(yè)廠界環(huán)境噪音排放標(biāo)準(zhǔn)》。

2021年8月，江蘇省南通市應(yīng)急管理局對(duì)天南電力罰款1.2萬元。原因是天南電力高溫運(yùn)輸工序存在安全風(fēng)險(xiǎn)隱患，未進(jìn)行安全告示。

行政處罰通告（圖片來源天眼查官網(wǎng)）

此外，據(jù)國(guó)家人力資源社會(huì)保障部官網(wǎng)顯示，《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》自2014年3月1日起施行。該規(guī)定要求，用工單位在規(guī)定施行前使用被派遣勞動(dòng)者數(shù)量超過其用工總量10%的，應(yīng)當(dāng)制定調(diào)整用工方案，于2016年3月1日前降至規(guī)定比例。

勞務(wù)派遣暫行規(guī)定部分條款（圖片來源國(guó)家人社部官網(wǎng)）

但據(jù)招股說明書披露，天南電力因臨時(shí)訂單大幅增加導(dǎo)致的輔助性、臨時(shí)性、替代性崗位需求量增加，在2019年1月1日至2022年2月28日存在勞務(wù)派遣用工比例超過10%的情況。