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“資管新規(guī)”過(guò)渡期“收官”，理財(cái)市場(chǎng)迎來(lái)新發(fā)展階段。當(dāng)前隨著“保本”理財(cái)、不合規(guī)的短期理財(cái)產(chǎn)品“謝幕”，絕大多數(shù)銀行理財(cái)存量整改任務(wù)如期完成，邁向凈值化發(fā)展的新征程。“資管新規(guī)”頒布后，設(shè)立理財(cái)子公司開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)便成為大多數(shù)銀行的新選擇，“群雄逐鹿”之下理財(cái)市場(chǎng)格局將如何發(fā)展?未設(shè)立理財(cái)子公司的中小銀行又如何尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)?

理財(cái)存量整改基本完成

“資管新規(guī)”過(guò)渡期已結(jié)束，各家理財(cái)產(chǎn)品存量整改進(jìn)展如何?近日，銀保監(jiān)會(huì)黨委委員、副主席曹宇在“全球財(cái)富管理論壇上海蘇河灣峰會(huì)”上介紹，截至2021年末，保本理財(cái)、不合規(guī)短期理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)清零，絕大部分銀行如期完成理財(cái)存量整改任務(wù)，特別是中小銀行已按時(shí)完成整改工作。

中小銀行存量資產(chǎn)規(guī)模較小，船小好調(diào)頭，從2021年三季報(bào)中就能得到印證。早在2021年三季度末，南京銀行就已宣布提前完成存量理財(cái)整改，實(shí)現(xiàn)了100%凈值化轉(zhuǎn)型;杭州銀行、長(zhǎng)沙銀行、上海銀行3家城商行，截至2021年9月末，符合“資管新規(guī)”要求的凈值型理財(cái)產(chǎn)品比例也分別達(dá)到96.68%、96%、95.78%，彼時(shí)離凈值化轉(zhuǎn)型僅一步之遙。

從全行業(yè)來(lái)看，未完成整改任務(wù)的銀行仍是少數(shù)，但對(duì)于一些存量理財(cái)規(guī)模較大的銀行，老產(chǎn)品壓降的“阻力”依舊不容忽視。1月17日，北京商報(bào)記者從某國(guó)有大行內(nèi)部人士處獲悉，目前該行保本理財(cái)雖已清零，但一些大的產(chǎn)品目前依舊未能整改完成，這類(lèi)產(chǎn)品多為“固收+”型，存續(xù)期較長(zhǎng)，資產(chǎn)處置較難，目前該行仍在想辦法整改。

對(duì)于該類(lèi)較難處理的存量資產(chǎn)，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)言人此前也曾透露，尚未整改的存量處置資產(chǎn)主要投向了非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、資本補(bǔ)充工具和未上市企業(yè)股權(quán)，普遍呈現(xiàn)出期限長(zhǎng)、流動(dòng)性較差、估值難度較大等特征。銀保監(jiān)會(huì)將督促相關(guān)銀行機(jī)構(gòu)在總行層面建立專(zhuān)門(mén)臺(tái)賬，逐筆鎖定細(xì)化方案，采取集中統(tǒng)一、單獨(dú)統(tǒng)計(jì)、嚴(yán)格問(wèn)責(zé)等管理措施，積極采取各種處置措施進(jìn)行壓降。

隨著“資管新規(guī)”過(guò)渡期“收官”，預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品將成為歷史。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員鄭哲涵認(rèn)為，部分規(guī)模較小、無(wú)力發(fā)行凈值型理財(cái)產(chǎn)品的城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社等或?qū)㈥懤m(xù)退出理財(cái)市場(chǎng)，而隨著理財(cái)子公司的持續(xù)發(fā)展，其將成為理財(cái)市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。

中小行發(fā)力理財(cái)子或轉(zhuǎn)代銷(xiāo)

自2018年4月資管新規(guī)頒布后，設(shè)立理財(cái)子公司開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)便成為大多數(shù)銀行的選擇。北京商報(bào)記者1月17日梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，全國(guó)已有29家理財(cái)子公司獲批籌建，其中23家已開(kāi)業(yè)。

僅從今年來(lái)看，2022年開(kāi)年伊始，浦發(fā)銀行理財(cái)子公司浦銀理財(cái)正式開(kāi)業(yè)，成為繼招銀理財(cái)、興銀理財(cái)、光大理財(cái)、信銀理財(cái)、華夏理財(cái)、平安理財(cái)、廣銀理財(cái)之后，國(guó)內(nèi)第8家揭牌成立的股份制銀行理財(cái)子公司，而民生理財(cái)、渤銀理財(cái)以及恒豐理財(cái)也已獲批籌建，正在等待開(kāi)業(yè)。

在融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平看來(lái)，目前全國(guó)性國(guó)有銀行及股份制銀行中只有浙商銀行尚未成立理財(cái)子公司，未來(lái)理財(cái)子公司會(huì)繼續(xù)擴(kuò)容，城商行將成主角。

北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，城商行理財(cái)子公司中已開(kāi)業(yè)的包括杭銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、徽銀理財(cái)、南銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)、青銀理財(cái)和上銀理財(cái)7家。此外，北京銀行、西安銀行、烏魯木齊銀行、貴陽(yáng)銀行等也曾相繼透露擬設(shè)立全資理財(cái)子公司。不過(guò)，需要關(guān)注的是，根據(jù)監(jiān)管要求，設(shè)立理財(cái)子公司尚有一定的“門(mén)檻”，《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》指出，銀行理財(cái)子公司的注冊(cè)資本最低為10億元，對(duì)于部分中小銀行而言還存在一些難度。

劉銀平認(rèn)為，理財(cái)子公司的成立“門(mén)檻”較高，對(duì)于很多地方性銀行來(lái)說(shuō)，一方面資本難以達(dá)到要求，如果成立理財(cái)子公司，直接消耗核心一級(jí)資本，影響銀行開(kāi)展其它業(yè)務(wù);另一方面銀行自身業(yè)務(wù)水平一般，研發(fā)、系統(tǒng)、人才配備等方面與大中型銀行都有較大差距。

為發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)，北京商報(bào)記者注意到，部分中小銀行開(kāi)始另辟蹊徑，開(kāi)啟與理財(cái)子公司的代銷(xiāo)合作模式。例如，浙江蒼南農(nóng)商行、浙江義烏農(nóng)商行、臨商銀行等已于近日和興銀理財(cái)簽署代理銷(xiāo)售合作協(xié)議,成為該公司的代理銷(xiāo)售合作機(jī)構(gòu)。“未來(lái)很多地方性銀行理財(cái)業(yè)務(wù)或向代銷(xiāo)模式轉(zhuǎn)型，少部分地方性銀行想要保留自營(yíng)理財(cái)業(yè)務(wù)，或考慮與其他金融機(jī)構(gòu)合資成立理財(cái)子公司。”劉銀平如是說(shuō)道。

開(kāi)啟凈值化轉(zhuǎn)型新局面

2022年“資管新規(guī)”正式落地，理財(cái)市場(chǎng)將邁向凈值化發(fā)展的新征程，理財(cái)子公司也正式承接母行產(chǎn)品成為發(fā)行主體。根據(jù)銀行理財(cái)?shù)怯浿行陌l(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月底，理財(cái)子公司產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)13.69萬(wàn)億元，較年中增長(zhǎng)36.75%，同比增長(zhǎng)2.75倍。隨著理財(cái)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型與理財(cái)子公司的發(fā)展，理財(cái)子公司市場(chǎng)份額占比穩(wěn)步增加，占比達(dá)48.97%，成為理財(cái)市場(chǎng)絕對(duì)主體。

在新局面下，未來(lái)理財(cái)子公司理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)力點(diǎn)有哪些?又該如何挖掘更多的盈利增長(zhǎng)方向?劉銀平表示，理財(cái)子公司已經(jīng)成為理財(cái)產(chǎn)品的主要發(fā)行機(jī)構(gòu)，從盈利角度來(lái)看，理財(cái)子公司一方面要拓展理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模，進(jìn)一步豐富理財(cái)產(chǎn)品體系，滿(mǎn)足不同投資者的理財(cái)需求;另一方面要防止產(chǎn)品凈值大幅波動(dòng)，盡量提高產(chǎn)品投資收益，獲取更多超額業(yè)績(jī)回報(bào)。

鄭哲涵進(jìn)一步分析指出，就產(chǎn)品類(lèi)型而言，結(jié)合我國(guó)銀行理財(cái)投資者整體風(fēng)險(xiǎn)承受能力偏低的現(xiàn)狀，“固收+”產(chǎn)品仍將是銀行理財(cái)吸引客戶(hù)的重要產(chǎn)品類(lèi)型之一;就創(chuàng)新型產(chǎn)品而言，未來(lái)理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)力點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)在國(guó)家支持的養(yǎng)老、ESG等領(lǐng)域;此外，F(xiàn)OF投資管理模式或?qū)⒊蔀殂y行理財(cái)彌補(bǔ)自身投研能力不足的有效途徑。

“整體來(lái)看，理財(cái)子公司需不斷豐富產(chǎn)品體系，以吸引更多的客戶(hù)和資金;另一方面，理財(cái)子公司需持續(xù)提升自身投研能力，以在提升理財(cái)產(chǎn)品整體收益水平的同時(shí)盡可能減少凈值波動(dòng)。”鄭哲涵建議道。

(北京商報(bào)記者宋亦桐李海顏)