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中國(guó)首只負(fù)利率主權(quán)債券問世了。財(cái)政部表示，已于11月18日發(fā)行40億歐元主權(quán)債券。此次5年期債券票息為0%，收益率為-0.152%，首次實(shí)現(xiàn)負(fù)利率發(fā)行。

債券得到了國(guó)際投資者的踴躍認(rèn)購，訂單規(guī)模達(dá)到發(fā)行量的4.5倍，歐洲投資者最終投資比例高達(dá)72%。專家認(rèn)為，雖然是負(fù)利率，可在歐洲金融市場(chǎng)上從投資者角度看，相對(duì)收益率仍是合算的。更重要的是，投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來發(fā)展有信心。

首次發(fā)行負(fù)利率歐元主權(quán)債券

歐元主權(quán)債券，即歐元區(qū)以外國(guó)家中央政府發(fā)行以歐元計(jì)價(jià)的債券。去年11月，中國(guó)重啟歐元融資通道，在法國(guó)巴黎發(fā)行40億歐元主權(quán)債券。此次發(fā)債是2019年重啟歐元主權(quán)債券發(fā)行后連續(xù)第二年發(fā)行。

財(cái)政部表示，此次發(fā)行取得了截至目前我國(guó)境外主權(quán)債券發(fā)行的最低收益率。其中，5年期采用溢價(jià)發(fā)行，票息0%，首次實(shí)現(xiàn)負(fù)利率發(fā)行。具體看，5年期7.5億歐元，發(fā)行收益率為-0.152%;10年期20億歐元，發(fā)行收益率為0.318%;15年期12.5億歐元，發(fā)行收益率為0.664%。

此次我國(guó)中央財(cái)政部門成功發(fā)行以歐元計(jì)價(jià)的主權(quán)債券，意味著中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上低成本借錢。從簿記情況看，國(guó)際投資者認(rèn)購踴躍，訂單規(guī)模達(dá)到發(fā)行量的4.5倍。投資者群體涵蓋央行、主權(quán)基金、超主權(quán)類及養(yǎng)老金、資管和銀行等，非常豐富。歐洲投資者最終投資比例高達(dá)72%。

“這表明歐洲投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來發(fā)展有信心。”中國(guó)政策科學(xué)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任徐洪才認(rèn)為，雖然這次歐元主權(quán)債券以很低的負(fù)利率發(fā)行，但在歐洲金融市場(chǎng)上仍是合算的。此次發(fā)行歐元主權(quán)債券利率水平比德國(guó)、法國(guó)、意大利國(guó)債收益率要高，對(duì)投資者也有吸引力。

負(fù)利率當(dāng)下全球盛行

事實(shí)上，此次中國(guó)發(fā)行歐元主權(quán)債券首現(xiàn)負(fù)利率，有著深刻的全球背景。由于主要經(jīng)濟(jì)體美國(guó)、歐洲、日本為了應(yīng)對(duì)疫情，都采取低利率甚至零利率貨幣政策，全球負(fù)利率債券高達(dá)17萬億美元，導(dǎo)致負(fù)利率債券在歐美大行其道，整體經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退，未來低利率、低通脹、低速增長(zhǎng)將是一種常態(tài)，收益率可能還會(huì)下降。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析，新冠疫情暴發(fā)后，歐洲央行貨幣寬松再度加碼，歐元區(qū)負(fù)利率盛行，其中11月18日德國(guó)5年期國(guó)債收益率為-0.76%。“這意味著在供求關(guān)系方面，以歐元發(fā)行的各類債券利率正朝著有利于發(fā)行人方向轉(zhuǎn)變，發(fā)行利率下調(diào)的結(jié)果是負(fù)利率陣營(yíng)進(jìn)一步擴(kuò)大。”

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面扎實(shí)，未來人民幣對(duì)歐元還可能升值，因此現(xiàn)在持有債券是合算的。”徐洪才認(rèn)為，從長(zhǎng)期看，全球資本將會(huì)流入中國(guó)，境外機(jī)構(gòu)投資者愿意參與對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的投資，分享中國(guó)發(fā)展的紅利，持有人民幣資產(chǎn)未來還有增值空間。

“更重要的是，境外投資者認(rèn)可中國(guó)政府主權(quán)信用，相信中國(guó)不會(huì)違約，同時(shí)看好中國(guó)金融開放和人民幣國(guó)際化的前景，也是參與中國(guó)金融市場(chǎng)的一個(gè)重要手段。”他說。

看好未來人民幣國(guó)際化前景

此次歐元主權(quán)債券發(fā)行采用“三地上市、兩地托管”模式，在倫敦證券交易所、盧森堡證券交易所和香港證券交易所三地上市。財(cái)政部介紹，同時(shí)為支持香港國(guó)際金融中心建設(shè)，首次在香港債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)(CMU)托管清算此次歐元主權(quán)債券5年期品種。

債券將在倫敦、盧森堡、香港三個(gè)交易所同時(shí)交易，并在香港托管，徐洪才認(rèn)為，這實(shí)際上也是看好未來人民幣的國(guó)際化前景。

今年美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模開閘“放水”，導(dǎo)致美元貶值，在一定程度上讓全球?qū)γ涝鳛閲?guó)際儲(chǔ)備貨幣的信心有所動(dòng)搖。最近有消息顯示，根據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)(SWIFT)數(shù)據(jù)，歐元使用份額首次超過美元。徐洪才表示，這反映出國(guó)際社會(huì)期待未來國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系多元化，減少對(duì)美元依賴，尋求多元化投資組合。而此次歐元主權(quán)債券發(fā)行，對(duì)中國(guó)來說，也有利于形成外匯資產(chǎn)和負(fù)債的多元化，有利于推動(dòng)人民幣的國(guó)際化和利率的市場(chǎng)化，進(jìn)一步完善債券收益率曲線。

本報(bào)記者 孫杰