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最近幾天擔(dān)心牛市已經(jīng)走了的人，與前幾天高喊牛市來(lái)了的可能都是同一類型的投資者，即對(duì)股市缺乏了解的、經(jīng)驗(yàn)不足的散戶。

牛市，如果來(lái)了，也并不會(huì)因?yàn)閹滋?，甚至幾周的下跌就宣布牛市已?jīng)結(jié)束;反之，如果是熊市，也不會(huì)因?yàn)閹滋旎驇字艿纳蠞q而得出牛市已到的結(jié)論。牛市與熊市，通常都是一波較大規(guī)模的市場(chǎng)趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)，在道氏理論中，這就是市場(chǎng)最主要的運(yùn)動(dòng)形勢(shì)。在主要運(yùn)動(dòng)中，還存在若干次級(jí)反應(yīng)運(yùn)動(dòng)，即與主要趨勢(shì)相反的運(yùn)動(dòng)。這也就是大家常說(shuō)的，牛市，股價(jià)也不會(huì)一路上漲過(guò)去，期間還會(huì)出現(xiàn)若干次的回調(diào)與整理，反之，若股價(jià)滯漲不跌，那么，這種行情肯定是難以持續(xù)的。過(guò)剛易折，是老祖宗教給我們的道理，也是在哪里都通用的一個(gè)真理。

之前的牛市，我們不再討論，先來(lái)回顧一下之前的兩次大規(guī)模的牛市。

第一次，上證指數(shù)自2005年6月6日的998點(diǎn)啟動(dòng)，到2007年10月16日的6124點(diǎn)終結(jié)。期間，規(guī)模較大的調(diào)整有六七次。在底部的幾次規(guī)模較大的調(diào)整不提，只看2007年6月的這次調(diào)整，上證指數(shù)從4335.96點(diǎn)，直接調(diào)整至3404.15點(diǎn)，調(diào)整幅度達(dá)到了21.5%。

第二次，上證指數(shù)自2013年6月25日的1849.65點(diǎn)啟動(dòng)，到了2015年6月12日的5178.19點(diǎn)。期間，規(guī)模較大的調(diào)整也在五次左右。底部調(diào)整周期較長(zhǎng)，且幅度較大，我們先不考慮，單說(shuō)2015年1月底到2月份的這次調(diào)整，指數(shù)從1月23日的3406.79點(diǎn)，調(diào)整至2月9日的3049.11點(diǎn)。調(diào)整幅度為10.5%。

再來(lái)看一下最近的上證指數(shù)走勢(shì)情況。

上證指數(shù)本輪調(diào)整自3458.79點(diǎn)啟動(dòng)，最低下探至3181,27點(diǎn)，調(diào)整幅度為8.02%。單從調(diào)整幅度上來(lái)看，并沒(méi)有多大。同時(shí)，由于前期漲勢(shì)過(guò)猛，這一波調(diào)整也是必然的。并不能單從這一點(diǎn)就認(rèn)定牛市已經(jīng)結(jié)束了。不過(guò)，通過(guò)以上三幅圖的對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)亮點(diǎn)，即圖中的黃色線(大盤(pán)60日均線)和紫色線(大盤(pán)120日均線)位置。在前兩波牛市調(diào)整中，黃線均與紫線平行，且位于紫線上方，向右上方傾斜，這是典型的中長(zhǎng)期牛市特征;第三張圖片中，黃色線剛剛完成對(duì)紫線的突破，中長(zhǎng)線趨勢(shì)并不穩(wěn)固，即中長(zhǎng)線牛市，尚需進(jìn)一步確認(rèn)，當(dāng)然，這也是牛市初期的一個(gè)典型特征。